De beursgang van SpaceX is geland.
Het gaat niet alleen om de status van potentiële biljonair of het historische openbare aanbod. Het laat zien hoeveel geld er rondschuift in het privé-ecosysteem van Musk. Een puinhoop. Moeilijk te volgen.
Kijk naar de S-1-aanvraag. Gewoon CTRL+F.
Tesla komt 87 keer voor. xAI verschijnt 356 keer. Grok 243. X 267. Zelfs de Boring Company krijgt zeven vermeldingen. Neuralink drie. Eén keer optimaal. Driehonderddertig pagina’s vol raketdromen en interplanetaire fantasieën. Maar traceer het geld en je ziet het web.
Aandeelhouders kopen in één ding, maar hebben belangen in andere.
Tesla bezit bijna 19 miljoen aandelen in SpaceX Klasse A-aandelen. Minder dan 1% van het totaal. Het is een kleine inzet. Maar nadat Musk zijn AI-eenheid had samengevoegd met zijn ruimtevaartbedrijf, werden de xAI-aandelen van Tesla omgezet.
Dan is er de hardware.
SpaceX kocht voor 131 miljoen dollar aan Cybertrucks van Tesla. Bij adviesprijs. Volgens een Bloomberg-rapport hadden ze eind vorig jaar 1.279 van hen buitgemaakt. De IPO-aanvraag suggereert misschien meer. Zonder SpaceX als vaste koper zouden die Cybertruck-cijfers er misschien anders uitzien. Jaar na jaar? Ze zouden waarschijnlijk zijn gedaald.
De energiebehoeften stabiliseren. Tesla’s Megapacks voeden de datacenters van SpaceX in Memphis tijdens piekbelastingen. Dat kostte het raketbedrijf in 2024 en begin 2025 $697 miljoen.
“Wij… en entiteiten die eigendom zijn van of gelieerd zijn aan de heer Musk… kunnen direct of indirect concurreren… om investeringen of zakelijke kansen.”
The Boring Company is kleiner verandering. Een schilderachtig zijperceel. Ze betaalden SpaceX $ 1,2 miljoen voor kantoorhuur. SpaceX betaalde de Boring Company $ 1 miljoen om een tunnel bij het hoofdkantoor te graven. Evenwichtige boeken, meestal.
Waardering? $ 1,25 biljoen na de xAI-fusie.
Beleggers kopen op een historisch hoogtepunt. Maar Musk combineerde deze bedrijven tegen hoge persoonlijke kosten. En ook voor SpaceX. In 2025 ging ongeveer 20 miljard dollar aan kapitaaluitgaven naar xAI. Dat is 60% van het budget.
Heeft xAI zijn vruchten afgeworpen? Niet echt. TechCrunch noteert vorig jaar miljardenverliezen, ondanks een omzetgroei van 22%.
Elk bedrijf somt risico’s op. S-1’s hebben dit nodig. Je zet je geld neer zodat investeerders op de hoogte zijn van de skeletten in de kast. Voor SpaceX is het grootste skelet tevens de prijs.
Elon Musk.
De indiening is bot. SpaceX is “sterk afhankelijk” van zijn diensten. Zijn leiderschap. Zijn visie. Zijn technische expertise. Zonder dat stopt het schip.
Maar hij is overal.
Musk geeft toe dat hij niet 100% gefocust is op raketten. Zijn bedrijven zouden elkaar kunnen kannibaliseren. Belangenconflicten zullen voorkomen. Volgens de indiening is Musk niet “beperkt” in de concurrentie met SpaceX. Directe concurrentie is toegestaan.
Dit is geen standaardlijst met risicofactoren.
Hij fungeert als Technoking van Tesla. Hij adviseert de Amerikaanse president. Hij runt Neuralink. Als zijn betrokkenheid wankelt, krijgt het bedrijf een aanzienlijke negatieve klap. Vraag dat maar aan de aandeelhouders van Tesla in 2025.
Media-aandacht is een ander risico.
Zijn daden, uitspraken, wat dan ook. Ze trekken controle uit. Ze beïnvloeden de aandelenkoers. Ze veranderen de relaties tussen toezichthouders. Positief of negatief, het gebeurt.
Musk zou miljarden kunnen verdienen als hij een kolonie op Mars bouwt. Minstens een miljoen mensen. Maar hij is ook een magneet voor controverse. Een slechte reputatie kan een bedrijf naar beneden halen. Zijn bedrijven concurreren om RAM, AI-chips en componenten. Schaarse spullen.
Aandeelhouders duwen terug.
In 2024 klaagden Tesla-investeerders Musk aan. Beweren dat hij talent naar xAI heeft doorverwezen. De zaak is in behandeling.
Wie houdt de score bij in dit ecosysteem?
