Проведение IPO SpaceX завершено.
Речь идет не только о потенциальном статусе триллионера или историческом выходе на биржу. Это демонстрирует объемы финансовых потоков в частной экосистеме Маска. Это хаос. Трудно отслеживаемый лабиринт.
Достаточно посмотреть на регистрационную форму S-1. Просто нажмите CTRL+F.
Tesla упоминается 87 раз. xAI — 356 раз. Grok — 243 раза. X — 267 раз. Даже Boring Company получает семь упоминаний. Neuralink — три. Optimus — один раз. Триста тридцать страниц мечтаний о ракетах и межпланетных фантазиях. Но если проследить за движением денег, вы увидите всю сеть связей.
Акционеры инвестируют в одну компанию, но фактически владеют долями в других.
Tesla владеет почти 19 миллионами акций класса А SpaceX. Это менее 1% от общего числа. Доля небольшая. Но после того, как Маск объединил свое подразделение ИИ со своей космической компанией, акции Tesla в xAI были конвертированы.
А теперь о оборудовании.
SpaceX закупила у Tesla Cybertrucks на сумму $131 млн. По рекомендованной розничной цене. Согласно отчету Bloomberg, в конце прошлого года они приобрели 1 279 таких машин. Документация на IPO предполагает, что их могло быть еще больше. Без SpaceX в качестве гарантированного покупателя цифры продаж Cybertruck выглядели бы иначе. В годовом исчислении? Скорее всего, они бы упали.
Энергетические потребности также играют роль. Мегатверды (Megapacks) от Tesla обеспечивают питанием дата-центры SpaceX в Мемфисе в периоды пиковых нагрузок. Это обошлось ракетной компании в $697 млн в период с 2024 по начало 2025 года.
«Мы… и аффилированные с гномом Маском или принадлежащие ему структуры… можем напрямую или косвенно конкурировать… за инвестиционные или деловые возможности».
Boring Company — это мелочь. Диковинная побочная сюжетная линия. Они заплатили SpaceX $1,2 млн за аренду офиса. SpaceX заплатила Boring Company $1 млн за прокладку туннеля в штаб-квартире. Книги mostly сводятся в ноль.
Оценочная стоимость? $1,25 трлн после слияния с xAI.
Инвесторы покупают акции на историческом максимуме. Но Маск объединил эти фирмы ценой огромных личных издержек. И для SpaceX тоже. Около $20 млрд капитальных затрат в 2025 году пошло на xAI. Это 60% бюджета.
Окупились ли вложения в xAI? Не совсем. TechCrunch отмечает убытки в миллиардах долларов за прошлый год, несмотря на рост выручки на 22%.
Каждая компания перечисляет риски. Форма S-1 требует этого. Вы раскрываете информацию, чтобы инвесторы знали о «скелетах в шкафу». Для SpaceX самый большой скелет — это одновременно и главный приз.
Илон Маск.
Формулировки в документе предельно откровенны. SpaceX «в высокой степени зависит» от его услуг. Его лидерства. Его видения. Его технической экспертизы. Без него корабль встанет.
Но он повсюду.
Маск признает, что не на 100% сфокусирован на ракетах. Его бизнесы могут поедать друг друга. Возникнут конфликты интересов. В заявлении сказано, что Маск не «ограничен» в конкуренции с SpaceX. Прямая конкуренция разрешена.
Это не стандартный список факторов риска.
Он служит Технокоролем Tesla. Он советует президенту США. Он руководит Neuralink. Если его вовлеченность ослабнет, компания понесет существенный материальный ущерб. Спросите акционеров Tesla в 2025 году.
Медийное внимание — еще один риск.
Его действия, высказывания, что угодно. Они привлекают внимание. Они влияют на цену акций. Они меняют отношения с регуляторами. Будь то позитив или негатив, это происходит.
Маск может заработать миллиарды, если построит марсианскую колонию. Как минимум на миллион человек. Но он также является магнитом для скандалов. Дурная репутация может потянуть компанию на дно. Его компании конкурируют за оперативную память, ИИ-чипы и компоненты. Дефицитные ресурсы.
Акционеры выступают с протестом.
В 2024 году инвесторы Tesla подали на Маска в суд. Утверждая, что он переманил кадры в xAI. Дело находится в производстве.
Кто считает баллы в этой экосистеме?
