IPO SpaceX завершено.
Йдеться не лише про потенційний статус трильйонера чи історичний вихід на біржу. Це демонструє обсяги фінансових потоків у приватній екосистемі Маска. Це — хаос. Важко відстежуваний лабіринт.
Достатньо подивитися на реєстраційну форму S-1. Просто натисніть клавішу CTRL+F.
Tesla згадується 87 разів. xAI – 356 разів. Grok – 243 рази. X – 267 разів. Навіть Boring Company отримує сім згадок. Neuralink – три. Optimus – один раз. Триста тридцять сторінок мрій про ракети та міжпланетні фантазії. Але якщо простежити за рухом грошей, ви побачите всю мережу зв’язків.
Акціонери інвестують в одну компанію, але фактично мають частку в інших.
Tesla має майже 19 мільйонів акцій класу А SpaceX. Це менше ніж 1% від загального числа. Частка невелика. Але після того, як Маск об’єднав свій підрозділ ІІ зі своєю космічною компанією, акції Tesla у xAI були конвертовані.
А тепер про обладнання.
SpaceX закупила у Tesla Cybertrucks на суму $131 млн. За рекомендованою роздрібною ціною. Згідно з звітом Bloomberg, наприкінці минулого року вони придбали 1279 таких машин. Документація на IPO припускає, що їх могло бути ще більше. Без SpaceX як гарантований покупець цифри продажів Cybertruck виглядали б інакше. У річному обчисленні? Швидше за все, вони впали б.
Енергетичні потреби також грають роль. Мегатверді (Megapacks) від Tesla забезпечують живленням дата-центри SpaceX у Мемфісі в періоди пікових навантажень. Це обійшлося ракетній компанії $697 млн у період з 2024 по початок 2025 року.
«Ми… і афілійовані з гномом Маском чи його структури… можемо безпосередньо чи опосередковано конкурувати… за інвестиційні чи ділові можливості».
Boring Company – це дрібниця. Дивовижна побічна сюжетна лінія. Вони заплатили SpaceX $1,2 млн. за оренду офісу. SpaceX заплатила Boring Company $1 млн. за прокладку тунелю в штаб-квартирі. Книги найбільш зводяться у нуль.
Оцінна вартість? $1,25 трлн після злиття з xAI.
Інвестори купують акції на історичному максимумі. Але Маск об’єднав ці компанії ціною великих особистих витрат. І для SpaceX також. Близько $20 млрд. капітальних витрат у 2025 році пішло на xAI. Це 60% бюджету.
Чи окупилися вкладення xAI? Не зовсім. TechCrunch відзначає збитки у мільярдах доларів за минулий рік, незважаючи на зростання виручки на 22%.
Кожна компанія перераховує ризики. Форма S-1 вимагає цього. Ви розкриваєте інформацію, щоб інвестори знали про «скелети у шафі». Для SpaceX найбільший скелет – це водночас і головний приз.
Ілон Маск.
Формулювання у документі гранично відверті. SpaceX «високою мірою залежить» від його послуг. Його лідерство. Його бачення. Його технічна експертиза. Без нього корабель устане.
Але він усюди.
Маск визнає, що не на 100% сфокусовано на ракетах. Його бізнеси можуть поїдати одне одного. Виникнуть конфлікти інтересів. У заяві сказано, що Маск не «обмежений» у конкуренції із SpaceX. Пряму конкуренцію дозволено.
Це не стандартний перелік факторів ризику.
Він служить технокоролем Tesla. Він радить президентові США. Він керує Neuralink. Якщо його залучення ослабне, компанія зазнає істотних матеріальних збитків. Запитайте акціонерів Tesla у 2025 році.
Медійна увага – ще один ризик.
Його дії, висловлювання, що завгодно. Вони привертають увагу. Вони впливають ціну акцій. Вони змінюють відносини із регуляторами. Чи це позитив чи негатив, це відбувається.
Маск може заробити мільярди, якщо збудує марсіанську колонію. Як мінімум на мільйон людей. Але він також є магнітом для скандалів. Погана репутація може потягнути компанію на дно. Його компанії конкурують за оперативну пам’ять, ІІ-чіпи та компоненти. Дефіцитні ресурси
Акціонери виступають із протестом.
2024 року інвестори Tesla подали на Маска до суду. Стверджуючи, що він переманив кадри до xAI. Справа знаходиться у провадженні.
Хто вважає бали у цій екосистемі?
