IPO SpaceX telah mendarat.
Ini bukan hanya tentang potensi status triliuner atau penawaran umum bersejarah. Ini mengungkap berapa banyak uang yang berpindah-pindah di ekosistem pribadi Musk. Berantakan. Sulit dilacak.
Lihatlah pengajuan S-1. Cukup CTRL+F.
Tesla muncul 87 kali. xAI muncul 356 kali. Grok 243. X 267. Bahkan Perusahaan Boring mendapat tujuh sebutan. Tautan saraf tiga. Optimus sekali. Tiga ratus tiga puluh halaman mimpi roket dan fantasi antarplanet. Tapi lacak uangnya, Anda melihat webnya.
Pemegang saham membeli satu hal tetapi tetap memegang saham pada hal lain.
Tesla memiliki hampir 19 juta saham di saham SpaceX Kelas A. Kurang dari 1% dari total. Ini adalah taruhan kecil. Namun setelah Musk menggabungkan unit AI-nya dengan perusahaan luar angkasa miliknya, saham xAI Tesla dikonversi.
Lalu ada perangkat kerasnya.
SpaceX membeli Cybertrucks senilai $131 juta dari Tesla. Di MSRP. Laporan Bloomberg mengatakan mereka memperoleh 1.279 di antaranya pada akhir tahun lalu. Pengajuan IPO mungkin menunjukkan lebih dari itu. Tanpa SpaceX sebagai pembeli tawanan, angka-angka Cybertruck tersebut mungkin terlihat berbeda. Tahun demi tahun? Kemungkinan besar mereka akan tenggelam.
Kebutuhan energi stabil. Megapack Tesla memberi daya pada pusat data SpaceX di Memphis selama beban puncak. Hal ini merugikan perusahaan roket sebesar $697 juta pada tahun 2024 dan awal tahun 2025.
“Kami… dan entitas yang dimiliki atau berafiliasi dengan Tuan Musk… dapat secara langsung atau tidak langsung, bersaing… untuk mendapatkan peluang investasi atau bisnis.”
Perusahaan Boring adalah perubahan yang lebih kecil. Plot sampingan yang aneh. Mereka membayar SpaceX $1,2 juta untuk sewa kantor. SpaceX membayar Perusahaan Boring $1 juta untuk menggali terowongan di kantor pusat. Kebanyakan buku berimbang.
Penilaian? $1,25 triliun setelah merger xAI.
Investor membeli pada harga tertinggi dalam sejarah. Namun Musk menggabungkan perusahaan-perusahaan ini dengan kerugian pribadi yang besar. Dan untuk SpaceX juga. Sekitar $20 miliar belanja modal disalurkan ke xAI pada tahun 2025. Jumlah tersebut setara dengan 60% dari anggaran.
Apakah xAI membuahkan hasil? Tidak terlalu. TechCrunch mencatat kerugian miliaran tahun lalu meskipun pendapatan tumbuh sebesar 22%.
Setiap perusahaan mencantumkan risiko. S-1 memerlukannya. Anda menaruh uang Anda sehingga investor tahu tentang kerangka yang ada di lemari. Bagi SpaceX, kerangka terbesar juga menjadi hadiahnya.
Elon Musk.
Pengajuannya tumpul. SpaceX “sangat bergantung” pada layanannya. Kepemimpinannya. Visinya. Keahlian teknisnya. Tanpanya kapal berhenti.
Tapi dia ada dimana-mana.
Musk mengakui dia tidak 100% fokus pada roket. Bisnisnya mungkin saling mengkanibalisasi. Konflik kepentingan akan terjadi. Pengajuan tersebut mengatakan Musk tidak “dibatasi” untuk bersaing dengan SpaceX. Kompetisi langsung diperbolehkan.
Ini bukanlah daftar faktor risiko standar.
Dia menjabat sebagai Technoking Tesla. Dia menasihati Presiden AS. Dia menjalankan Neuralink. Jika keterlibatannya goyah, perusahaan akan terkena dampak buruk. Tanyakan saja kepada pemegang saham Tesla pada tahun 2025.
Perhatian media adalah risiko lainnya.
Tindakannya, pernyataannya, apa pun. Mereka menarik perhatian. Mereka berdampak pada harga saham. Mereka mengubah hubungan regulator. Positif atau negatif, itu terjadi.
Musk bisa menghasilkan miliaran jika dia membangun koloni Mars. Setidaknya satu juta orang. Namun ia juga menjadi magnet kontroversi. Reputasi yang buruk dapat menjatuhkan suatu perusahaan. Perusahaannya bersaing untuk mendapatkan RAM, chip AI, dan komponen. Barang langka.
Pemegang saham menolak.
Pada tahun 2024, investor Tesla menggugat Musk. Mengklaim dia mengalihkan bakat ke xAI. Kasus ini masih dalam proses.
Siapa yang mencatat skor dalam ekosistem ini?
