L’IPO di SpaceX è avvenuta.
Non si tratta solo del potenziale status di trilionario o della storica offerta pubblica. Rivela quanti soldi si mescolano nell’ecosistema privato di Musk. Un disastro. Difficile da rintracciare.
Guarda il documento S-1. Basta CTRL+F.
Tesla appare 87 volte. xAI appare 356 volte. Grok 243. X 267. Anche la Boring Company ottiene sette menzioni. Neuralink tre. Optimus una volta. Trecentotrenta pagine di sogni missilistici e fantasie interplanetarie. Ma rintraccia i soldi, vedi il web.
Gli azionisti acquistano una cosa ma detengono partecipazioni in altre.
Tesla possiede quasi 19 milioni di azioni di SpaceX Classe A. Meno dell’1% del totale. È una piccola posta in gioco. Ma dopo che Musk ha fuso la sua unità AI con la sua compagnia spaziale, le azioni xAI di Tesla sono state convertite.
Poi c’è l’hardware.
SpaceX ha acquistato 131 milioni di dollari in Cybertrucks da Tesla. Al prezzo consigliato. Un rapporto di Bloomberg afferma che ne hanno sequestrati 1.279 alla fine dell’anno scorso. La documentazione relativa all’IPO suggerisce forse di più. Senza SpaceX come acquirente vincolato, i numeri di Cybertruck potrebbero apparire diversi. Anno dopo anno? Probabilmente si sarebbero abbassati.
Il fabbisogno energetico si stabilizza. I Megapack di Tesla alimentano i data center di SpaceX a Memphis durante i picchi di carico. Ciò è costato all’azienda missilistica 697 milioni di dollari tra il 2024 e l’inizio del 2025.
“Noi… e le entità possedute o affiliate al signor Musk… possiamo, direttamente o indirettamente, competere… per investimenti o opportunità commerciali.”
The Boring Company è un cambiamento più piccolo. Una trama secondaria pittoresca. Hanno pagato a SpaceX 1,2 milioni di dollari per la locazione di uffici. SpaceX ha pagato alla Boring Company 1 milione di dollari per scavare un tunnel nel quartier generale. Libri equilibrati, per lo più.
Valutazione? 1,25 trilioni di dollari dopo la fusione xAI.
Gli investitori acquistano ai massimi storici. Ma Musk ha unito queste aziende a caro prezzo personale. E anche per SpaceX. Circa 20 miliardi di dollari di spese in conto capitale sono andati a xAI nel 2025, ovvero il 60% del budget.
xAI ha dato i suoi frutti? Non proprio. TechCrunch rileva perdite miliardarie lo scorso anno nonostante i ricavi siano cresciuti del 22%.
Ogni azienda elenca i rischi. Gli S-1 lo richiedono. Metti giù i tuoi soldi in modo che gli investitori sappiano degli scheletri nell’armadio. Per SpaceX lo scheletro più grande è anche il premio.
Elon Musk.
La dichiarazione è schietta. SpaceX è “altamente dipendente” dai suoi servizi. La sua leadership. La sua visione. La sua competenza tecnica. Senza di esso la nave si ferma.
Ma è ovunque.
Musk ammette di non essere concentrato al 100% sui razzi. Le sue attività potrebbero cannibalizzarsi a vicenda. Si verificheranno conflitti di interessi. Il documento afferma che Musk non è “limitato” dalla competizione con SpaceX. È ammessa la concorrenza diretta.
Questo non è un elenco standard di fattori di rischio.
Ricopre il ruolo di Technoking di Tesla. Consiglia il presidente degli Stati Uniti. Gestisce Neuralink. Se il suo coinvolgimento vacilla, l’azienda subisce un duro colpo. Basta chiedere agli azionisti di Tesla nel 2025.
L’attenzione dei media è un altro rischio.
Le sue azioni, dichiarazioni, qualunque cosa. Attirano il controllo. Influiscono sul prezzo delle azioni. Cambiano le relazioni tra i regolatori. Positivo o negativo, succede.
Musk potrebbe guadagnare miliardi se costruisse una colonia marziana. Almeno un milione di persone. Ma è anche una calamita per le polemiche. La cattiva reputazione può trascinare un’azienda al fallimento. Le sue aziende competono per RAM, chip AI e componenti. Roba scarsa.
Gli azionisti respingono.
Nel 2024 gli investitori di Tesla hanno fatto causa a Musk. Sostenendo di aver dirottato il talento su xAI. Il caso è pendente.
Chi tiene il punteggio in questo ecosistema?
