Der Börsengang von SpaceX ist gelandet.
Dabei geht es nicht nur um den potenziellen Billionärsstatus oder den historischen Börsengang. Es zeigt, wie viel Geld in Musks privatem Ökosystem herumschwirrt. Ein Durcheinander. Schwer zu verfolgen.
Schauen Sie sich die S-1-Einreichung an. Einfach STRG+F.
Tesla kommt 87 Mal vor. xAI erscheint 356 Mal. Grok 243. X 267. Sogar die Boring Company wird sieben Mal erwähnt. Neuralink drei. Optimus einmal. Dreihundertdreißig Seiten voller Raketenträume und interplanetarer Fantasien. Aber verfolgen Sie das Geld, Sie sehen das Netz.
Aktionäre kaufen sich in eine Sache ein, halten aber Anteile an anderen.
Tesla besitzt fast 19 Millionen Aktien der Klasse A von SpaceX. Weniger als 1 % der Gesamtmenge. Es ist ein kleiner Anteil. Doch nachdem Musk seine KI-Einheit mit seinem Raumfahrtunternehmen fusionierte, wurden die xAI-Aktien von Tesla umgewandelt.
Dann ist da noch die Hardware.
SpaceX kaufte Cybertrucks im Wert von 131 Millionen US-Dollar von Tesla. Zum UVP. Einem Bloomberg-Bericht zufolge wurden Ende letzten Jahres 1.279 davon erbeutet. Der IPO-Antrag lässt vielleicht mehr vermuten. Ohne SpaceX als Eigenkäufer könnten diese Cybertruck-Zahlen anders aussehen. Jahr für Jahr? Sie wären wahrscheinlich gesunken.
Der Energiebedarf stabilisiert sich. Teslas Megapacks versorgen die Rechenzentren von SpaceX in Memphis bei Spitzenlast mit Strom. Das kostete den Raketenhersteller im Zeitraum 2024 und Anfang 2025 697 Millionen US-Dollar.
„Wir … und Unternehmen, die Herrn Musk gehören oder mit ihm verbunden sind … können direkt oder indirekt konkurrieren … um Investitions- oder Geschäftsmöglichkeiten.“
Die Boring Company ist eine Kleinigkeit. Eine urige Nebenhandlung. Sie zahlten SpaceX 1,2 Millionen US-Dollar für Büromieten. SpaceX zahlte der Boring Company 1 Million US-Dollar für den Bau eines Tunnels im Hauptquartier. Meistens ausgewogene Bücher.
Bewertung? 1,25 Billionen US-Dollar nach der xAI-Fusion.
Anleger kaufen zu einem historischen Höchststand. Aber Musk hat diese Firmen zu einem hohen persönlichen Preis zusammengelegt. Und auch für SpaceX. Im Jahr 2025 flossen etwa 20 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben in xAI. Das sind 60 % des Budgets.
Hat sich xAI ausgezahlt? Nicht wirklich. TechCrunch verzeichnet im vergangenen Jahr trotz eines Umsatzwachstums von 22 % Verluste in Milliardenhöhe.
Jedes Unternehmen listet Risiken auf. S-1 erfordern es. Sie legen Ihr Geld an, damit die Anleger über die Leichen im Schrank Bescheid wissen. Für SpaceX ist das größte Skelett auch der Preis.
Elon Musk.
Die Einreichung ist stumpf. SpaceX sei „in hohem Maße abhängig“ von seinen Diensten. Seine Führung. Seine Vision. Sein technisches Fachwissen. Ohne sie bleibt das Schiff stehen.
Aber er ist überall.
Musk gibt zu, dass er sich nicht zu 100 % auf Raketen konzentriert. Seine Geschäfte könnten sich gegenseitig ausschlachten. Es kann zu Interessenkonflikten kommen. In der Akte heißt es, Musk sei nicht „beschränkt“, mit SpaceX zu konkurrieren. Direkter Wettbewerb ist erlaubt.
Dies ist keine Standardliste der Risikofaktoren.
Er dient als Technoking von Tesla. Er berät den US-Präsidenten. Er leitet Neuralink. Wenn sein Engagement ins Wanken gerät, erleidet das Unternehmen einen erheblichen Nachteil. Fragen Sie einfach die Tesla-Aktionäre im Jahr 2025.
Die Aufmerksamkeit der Medien ist ein weiteres Risiko.
Seine Handlungen, Aussagen, was auch immer. Sie ziehen die Aufmerksamkeit auf sich. Sie wirken sich auf den Aktienkurs aus. Sie verändern die Regulierungsbeziehungen. Ob positiv oder negativ, es passiert.
Musk könnte Milliarden verdienen, wenn er eine Marskolonie aufbaut. Mindestens eine Million Menschen. Aber er ist auch ein Magnet für Kontroversen. Ein schlechter Ruf kann ein Unternehmen in den Abgrund ziehen. Seine Firmen konkurrieren um RAM, KI-Chips und Komponenten. Knappes Zeug.
Aktionäre wehren sich.
Im Jahr 2024 verklagten Tesla-Investoren Musk. Er behauptet, er habe Talente zu xAI umgeleitet. Der Fall ist anhängig.
Wer punktet in diesem Ökosystem?
